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【深度研究报告】天风证券《生物经济之:双向赋能白酒与饲料行业,食饮糟渣资源化龙头崛起正当时》

2022-10-27 文章来源:本站编辑

2022年10月26日,天风证券发布了以《生物经济之:双向赋能白酒与饲料行业,食饮糟渣资源化龙头崛起正当时!》为题的深度证券研究报告,首次覆盖永乐高环境(股票代码:688156),便给出了“6个月评级为买入”的评价。

在报告中,天风证券对永乐高环境的业务布局和发展现状给予高度评价,同时并十分看好公司行业发展前景,以及公司未来发展潜力。

 

▶ 研报原文评论 

 

1、助力解决白酒与饲料两大行业痛点:

白酒糟含丰富的营养成分,拥有较大资源化利用潜力。

供给端:白酒行业有ESG需求,白酒糟污染问题亟待解决。我国年均产量70亿升白酒的背后,是高达2000多万吨的酒糟固废,解决白酒糟污染问题是产业实现绿色发展关键。近年来,相关地区政府和企业对白酒糟资源化的重视程度逐渐提升;

需求端:我国饲料行业对玉米豆粕的减量替代、替抗两大需求迫在眉睫,其中又以豆粕形势更为严峻,我国大豆对外依存度高85%。农业部专家测算,我国还可实现豆粕减量2300万吨以上。白酒糟微生物发酵饲料可实现有效替代。

 

2、公司拥有难以复制的壁垒优势:

(1)自研的糟渣技术源自水废处理业务,可处理多种食饮糟渣,为饲料产品丰富矩阵、未来业务拓宽道路铺垫广阔可能性,生产已实现全自动化;

(2)产品兼具营养性与功能性,高性价比优势突出。公司2021年白酒糟发酵饲料售价仅1978元/吨,售价显著低于玉米豆粕价格,且存在较大提价空间;

(3)区位卡位核心白酒糟产地,地理独特性决定复制难度高,酒糟资源供货渠道得以提前锁定。目前公司已与金沙窖酒、珍酒、川酒、贵酒、郎酒、古井贡酒等多家大型酒企签订长期供货协议,且附有排他条款。

 

3、量价齐升正当时,产能腾飞进行中:

公司盈利模式清晰,客户群体包括新希望六和、光明集团、现代牧业、安佑集团、玖兴集团、澳华集团、禾丰牧业。业绩受多因素利好实现快速增长,产销两旺。

产品售价稳中有升,盈利能力持续增强。预计生物发酵饲料产能3年有望扩4倍,至2024年末全部生物发酵饲料产能达42万吨(现已公告产能达52万吨)。

研报作者:

天风证券分析师:吴立、郭丽丽、戴飞

天风证券联系人:林毓鑫

 

▶ 研报原文阅读 

【金山文档】 2022.1026--天风证券--永乐高环境:双向赋能白酒与饲料行业,食饮糟渣资源化龙头崛起正当时

https://kdocs.cn/l/cuaCQICE8StZ

 

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